國際資管巨頭看淡明年A股科技、消費板塊 資產輪換真的要來?

遼東信息港 劉 欣2019-12-04 17:58:58
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  2019年12月3日,富達國際發布2020年亞洲市場展望。

  富達國際預計,2020年市場可能出現資產輪換。雖然全球央行持續推行寬松政策,但最受益的投資策略面對回報接近見頂的風險。富達國際還特別談到了A股的科技和消費行業,這兩大今年備受追捧的板塊明年的表現恐怕不樂觀。

  富達國際認為,中國的債務水平仍是全球投資者關注的主題之一,但應結合實際形勢衡量債務風險。目前中國的經常賬戶由盈轉虧,部分反映中國經濟正經歷由高度依賴出口向較均衡發展過渡的轉型期。民眾踴躍置業,導致家庭債務水平較高,但國有企業一直進行去杠桿,政策措施也使借貸的整體增長步伐受到限制。

  具體到2020年的市場看點,富達國際指出,由于美國采取寬松貨幣政策,其更加看跌美元。市場普遍認為,即使中美難以達成貿易協議,但戰火暫時不會升級。鑒于亞洲經濟已轉型為主要以消費帶動增長的模式,貿易緊張局勢對區內經濟增長的實際影響低于市場普遍預期。鑒于潛在需求龐大,企業可通過嚴謹的財務管理,實現強勁盈利增長。

  美元疲軟有助提升回報

  中國的情況與之相似,除開放資本市場外,企業治理也不斷完善。中國消費動力仍然強勁,但值得留意的是本土品牌消費增長率高于國際品牌,而且涵蓋食品及奢侈品等多個不同類別。事實上,中國奢侈品品牌有望重演1980年代日本的情況,在短期內大舉進軍西方市場,這反映全球影響力正在發生轉移。此外,東南亞經濟體有望得益于相關經濟發展及中國提出的“一帶一路”倡議等國際投資項目。

  看淡A股科技及消費行業回報

  富達國際同時建議關注其他投資主題。莫迪再度當選印度總理可促進政府繼續全力推行經濟改革,包括近期削減企業稅。這些措施反映莫迪希望打造更加有利的經商環境。日本在企業重組及資本重新配置方面也出現顯著轉變。雖然整體增長形勢乏善可陳,但日本企業通過重整業務組合、終止經濟效益低下的業務及積極管理財務收支,樹立起企業自救的典范。盡管如此,有關整體需求環境及通脹低迷的憂慮,持續對估值造成不利影響。

  最后,近年支撐市場領漲資產的部分有利因素已是強弩之末,很有可能出現資金向估值更具吸引力的資產類別及市場領域輪換的情況。此外,如近期對投資者有利的環境出現變化,流動性水平將更加重要。通過較低流動性資產賺取回報的投資者,可能會突然發現自己錯失了亞洲大型上市證券帶來的升值機遇。

  “由于估值合理,投資者有望在2020年從區內市場取得合理回報,而美國以外的其他發達市場則面對增長乏力的困境。然而,我們預期市場內部會出現輪換,因此慎選持倉仍然非常重要。從中國具體情況看,備受追捧的科技及消費行業回報可能較低,而其他行業的表現則較為強勁。”ParasAnand指出。

  富達國際亞太區資產管理主管ParasAnand表示,估值及收益率是重要因素,在目前環境下,相比許多發達市場,亞洲市場整體盈利增長理想且估值較低。

  而美元在2020年走軟不但可為區內經濟增長及流動性帶來支持,也有望提升全球投資者的回報。有市場人士認為,中國下調存款儲備金率的目的在于通過人民幣貶值提高競爭力。然而,鑒于中國致力將人民幣發展成為國際貨幣,這意味著長遠來說維持匯價穩定是更重要的任務。此外,由于收益率、增長及去杠桿因素的綜合影響,相對而言,亞洲主權債券市場以及亞洲高收益債券較具吸引力。